火热新能源赛道“发生了什么”？

开年以来，2021年火热赛道新能源板块呈现高波动特征，让不少小伙伴惊呼“发生了什么”？对于板块波动的原因，基本上形成了共识：近期新能源汽车补贴退坡、估值较高成为主要原因。近期，财政部、工信部、科技部等发布关于2022年新能源汽车推广应用财政补贴政策通知：2022年，新能源汽车补贴标准在2021年基础上退坡30%，市场对此有些过度解读，导致新能源板块的较大幅度波动。

基金经理观点：

对此，东财中证新能源指数增强基金经理杨路炜、姚楠燕认为：新能源车行业整体景气度较高，行业需求旺盛，市场担心供需格局出现明显调整，目前位置板块估值已从高位回落。

光伏短期原材料价格高位，导致需求较弱，产业链利润出现再分配，对投资带来一定挑战。但行业具备长期投资价值，短期基本面的波动是相对好的布局机会。

细分赛道解读：

电动车：

根据行业协会数据，电动车12月销量整体继续维持强势，环比新高，全年持续突破乘联会前期指引数据。产业链中电池龙头经历3季度成本压力之后，目前看进入涨价消化成本的利好阶段。参考1月份当下包括业绩预告等一些信息，我们倾向认为板块高景气持续性较好，2022年电动车仍是制造业板块增速相对较高、较为确定的细分领域。

但进入2022年，资本市场对于电动车板块具体供需格局有一定担心，部分悲观投资者认为电动车中游材料存在产能过剩风险，兑现使板块剧烈波动。调整至今，电池龙头估值已经相对合理，相对与历史估值分位在中值水平。

从基本面角度分析，除了价格弹性较强的环节确实面临盈利压力以外，隔膜铜箔负极等环节在2022-2023仍会面临供需偏紧，盈利持续性强的特征。

结合当下的基本面情况，我们倾向认为部分优质新能源车龙头目前潜在的业绩和估值或已较好匹配。短期由于市场风格等因素，会体现高波动特征，但震荡难掩投资价值。

光伏：

根据行业公开数据，光伏硅料环节持续高位，对下游行业需求稍有影响，产业链利润处于再分配阶段。4季度开工率低于先前预期，部分环节存在价格战情况。结合当下情况分析，伴随平价，光伏的长期确定性仍然较高，但当下硅料价格扰动及各环节扩产快于预期会带来产业链新一轮的再平衡，这一过程对投资带来一定挑战。

从2022年全年角度展望，可把握短期基本面的波动机会，低位布局光伏优质龙头公司，我们认为双碳战略下，光伏产业的长期增长空间仍然巨大。

风电：

今年上半年风机产品价格大幅下跌后，需求出现超预期反转，下游客户高盈利水平为上游带来饱满的订单。展望2022年，零部件有望出现受益提价及成本降低的投资机会。

风险提示：

基金有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当基金投资人购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

基金投资人在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要及其更新等产品法律文件和本风险提示，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，提前进行风险承受能力测评，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。如基金投资人开立基金账户时提供的相关信息发生重要变化，可能影响风险承受能力评价结果，请及时告知基金销售机构并更新风险承受能力测评结果。

根据有关法律法规，基金管理人做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，基金投资人投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，基金投资人承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，基金投资人将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或基金投资人赎回的款项可能延缓支付。

三、基金投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金的未来业绩表现。基金管理人提醒基金投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由基金投资人自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

五、【西藏东财中证新能源指数增强型证券投资基金基金】（以下简称“本基金”）由西藏东财基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn】和基金管理人网站【www.dongcaijijin.com】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

六、基金管理人对文中提及的个股/行业/板块仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表指数的实际成份股信息，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。基金管理人所提及观点对市场未来走势不构成任何保证。

七、特殊类型产品风险揭示：如果购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本基金投资港股通标的股票的，还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。